안녕하세요. 현미밸입니다.
2차전지의 셀 메이커인 삼성SDI에 비중 30%로 투자하고 있고 활성화 공정 장비주인 원익피앤이 또한 소액이지만 조금 가지고 있습니다. 그리고 양극재 업체의 대표 기업인 에코프로비엠의 지주사 에코프로에 관해서는 장기적으로 긍정적으로 보기에 초등학생 아들에게 추천까지한 종목입니다.
하지만 지주회사 에코프로가 아닌 양극재 사업회사 에코프로비엠에 대해서 이렇게 글을 쓰기는 처음이네요.
지주회사인 에코프로는 지주회사인 에코프로와 환경부분 사업회사인 에코프로 에이치엔으로 인적분할이 이루어져 현재 에코프로는 거래가 중지되어 있고 다다음주인 5월 28일 재상장예정입니다.
지주회사를 선호해서 에코프로에 투자를 하던 사업회사인 에코프로비엠에 투자하던 둘 다 관심 있게 봐야 합니다.
에코프로는 작년 BBIG붐과 함께 작년 저점 대비 거의 4배 가까이 상승했습니다. 올해 초 205,000원까지 찍었다 최근 조정을 거쳐 17만원~18만원 사이를 오르내리고 있습니다.
여전히 저평가일 수도 또는 고평가 일 수도 있습니다. 목표하는 수익률과 기간에 따라 평가가 달라지겠네요.
여하튼 오늘 시점 에코프로비엠에는 어떤 변화들이 있었는지 살펴보겠습니다.
우선 에코프로비엠의 지주회사인 에코프로의 지분율이 직전 58.09%에서 이번 보고서 기준 56.97% 낮아졌습니다.
에코프로의 에코프로비엠 지분 축소의 사유는 최문호 에코프로이엠 대표와 임원으로 파악되는 주병재 씨의 장내 매도 등입니다.
뭐 특별하게 의미 부여하기는 어렵네요.
두 번째로 챙겨봐야 할 내용은 바로 21년 1분기 실적입니다.
에코프로비엠의 1분기 연결 실적은 매출액 2,632억원(+7%QoQ, +57%YoY), 영업이익 178억원(+26%QoQ, +102%YoY), 지배주주순이익 142억원(+31%QoQ, +69%YoY)으로 분기기준 최대치를 경신했습니다.
확실하게 국내 양극재 업체인 엘앤에프, 포스코케미컬 중에서 여전히 독보적인 수익성을 지속하고 있습니다.
결국 에코프로비엠에 대한 장기 성장성에 대한 의문 해소가 우리에게 가장 중요합니다. 에코프로비엠의 컨센 추정치는 2023년까지 나와있습니다.
아래 2022년, 2023년의 매출액과 이익에 대한 추정치를 보면 실로 대단합니다. 매출은 YoY로 거의 50% 가까이 성장을 합니다. 그렇기에 작년 기준 PER이 75가 넘지만 23년 실적 기준으로 보면 PER 22까지 떨어집니다.
이렇게 증권사 애널리스트들이 에코프로비엠의 향후 실적을 긍정적으로 바라보고 있는 이유는 무엇일까요?
그것은 전기차라는 확실한 전방 산업의 수요와 그 수요를 감당할 수 있는 공장의 증설계획에 있습니다.
우리는 아래 에코프로비엠 양극재 생산능력(캐파) 전망을 항상 기억해야 합니다.
작년말 기준 에코프로비엠의 양극재 생산캐파는 5만9천톤이었습니다. 그리고 올해 포항에 삼성SDI와 합작 공장인 CAM6을 건설중에 있는데 내년 1분기에 양산을 시작할 예정이며 CAM7 공장은 올해 하반기 착공해 2023년 양산을 시작할 계획에 있습니다.
이런 공장 생산 계획과 실제 양산 시작 시점은 늘 바뀔 수 있어 지속적인 점검이 필요합니다.
무엇보다 제가 에코프로비엠을 좋게 보는 이유중에 하나는 이동채 회장의 선경지명과 추진력입니다.
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